市场要闻与数据
无。
市场分析
成本端：
- Brent油价维持60~65美元/桶运行，Q3以来中东、拉美以及俄罗斯的石油供应大幅增长，对油价驱动偏空。
- 制裁导致市场分化，需考虑地缘与宏观事件对情绪面的扰动。
- PX方面，PXN259美元/吨，市场对亚美芳烃套利炒作及印度BIS解除推动PXN走扩。MX供应宽松，PX负荷维持在高位，海外PX中高位持稳。聚酯开工支撑PXN，但PX负荷高位及扩能限制反弹空间，关注汽油市场调油分流。
- TA方面，主力合约现货基差-69元/吨，PTA现货加工费158元/吨，主力合约盘面加工费256元/吨。PTA负荷小幅下降，加工费反弹。11月检修较多，累库压力不大，但12月需求转弱后累库压力将逐步体现。中长期PTA加工费预计改善，但现货供应充裕，01合约仍有累库压力。
需求方面：
- 聚酯开工率90.5%，环比-0.8%。天气降温及双十一开卖带动内销订单好转，织机和加弹负荷反弹，原料反弹带动补库，长丝产销放量，库存去化至低位。
- 中美谈判释放利好，降低10%芬太尼关税，或带动外需订单。当前聚酯工厂库存不高，11月负荷预计下降风险不大，维持91%附近。
- 电商下单量缩减，织造端新订单氛围转弱。
PF方面：
- 现货生产利润163元/吨，环比+25元/吨。短纤负荷高位，库存去化至低位，直纺涤短跟随原料震荡盘整，价格阶段性低位下游集中补仓，提涨难度大，需求订单边际转弱，短纤加工费小幅压缩。
PR方面：
- 瓶片现货加工费459元/吨，环比-17元/吨。瓶片负荷持稳，大厂维持减停产未改，聚酯瓶片工厂库存持稳。
- 后市看，聚酯瓶片市场处于需求淡季与春节备货空窗期，高社会库存与弱需求矛盾仍在，聚酯瓶片加工费预计整体仍维持震荡。
策略
- 单边：PX/PTA/PF/PR谨慎偏多，基本面压力下01反弹空间或有限，中长期关注05合约。
- PX方面，中国PX负荷偏高运行，聚酯开工支撑PXN，但PX负荷高位及扩能限制反弹空间，关注调油情况。
- TA方面，11月检修较多，累库压力不大，但12月需求转弱后累库压力将逐步体现，现货供应充裕，01合约上涨空间有限，中长期PTA加工费预计改善，关注05合约。
- PF方面，PF负荷高位，工厂库存去化至低位，基本面支撑尚可，加工费预计维持。
- PR方面，瓶片基本面变化不大，检修维持但淡季需求表现一般，预计瓶片现货加工费区间震荡，关注原料价格波动。
风险
- 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。
