调研日期: 2025-11-20
深圳市铭利达精密技术股份有限公司是全球领先的新能源结构件企业，业务涵盖光伏、储能、新能源汽车三电和汽车轻量化，万物互联、新兴消费电子等行业，为全球客户提供一站式结构件解决方案。公司总部位于深圳，设有多个生产基地，包括江苏南通、广东东莞、广东肇庆、四川广安、重庆铜梁、湖南长沙、江西信丰、安徽含山、墨西哥等地。公司于2020年入围国家第二批“专精特新‘小巨人’”企业，并于2024年在深圳市证券交易所创业板上市。
投资者提问及公司回复要点：
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关于光伏储能亏损计提： 公司2024年计提的存货跌价准备主要涉及新能源汽车和光伏行业客户定制化产品，因市场发展与技术迭代导致部分产品未能中标或难以转售，仅能报废处理，回收材料成本。2024年储能行业收入大幅增加，得益于海外市场需求增长及新客户拓展。
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关于大股东关联公司减持： 公司实际控制人及其一致行动人目前未进行减持，近期披露的减持计划涉及员工持股平台（非实际控制人控制），主要针对首发前股权激励的员工。相关股东已履行信息披露义务，不存在违规减持。
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关于业绩波动： 公司2024年以来持续亏损主要因光伏行业周期性调整导致销售收入大幅下降。2025年前三季度利息较高，主要因剩余可转债尚未转股，需计提较高财务费用。储能行业收入增长但占比仍低，墨西哥和匈牙利生产基地前期成本较高且需求不及预期，尚处于亏损状态。公司信息披露真实、准确、完整。
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关于业绩大幅波动合理性： 2024年前公司产品主要应用于光伏行业，客户以海外高毛利客户为主。2024年光伏行业周期性调整导致海外客户销售收入大幅下降，同时新生产基地产能利用率偏低，固定成本费用率占比高，影响毛利率和整体盈利。随着光伏行业回暖及储能、新能源汽车业务增长，预计盈利水平将稳步回升。
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关于定制化产品生产： 定制化产品需经小批量认证，客户会提供未来一段时间的需求预测，公司结合预测备安全库存，具体订单根据实际生产需要滚动下发。若客户需求或价格调整导致未中标，库存产品可能报废。
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关于存货跌价计提： 存货跌价计提主要包括市场价格持续下跌、客户调价导致成本大于售价、客户产品迭代或未中标导致库存不适用等。公司持续加强客户需求预测和备用库存管理，以降低计提损失。
核心观点与结论：
- 公司2024年业绩受光伏行业周期性调整及新生产基地产能利用率低影响，出现亏损。
- 储能行业收入增长显著，但占比仍低，对整体业绩贡献有限。
- 公司严格履行信息披露义务，治理规范，未来随着光伏行业回暖及新兴业务增长，盈利水平有望回升。
- 公司持续优化库存管理，降低客户需求变化带来的损失。
