大全能源机构调研纪要

新疆大全新能源股份有限公司第三季度经营情况显著改善，实现营业收入17.73亿元，归母净利润0.73亿元，同比、环比均扭亏为盈，经营性现金流量净额转正，整体盈利能力增强。报告期内，多晶硅产量3.1万吨，销量4.2万吨，产销率提升至138%，资产运营效率持续优化。成本方面，多晶硅单位成本46.04元/公斤，单位现金成本34.63元/公斤，同比、环比均明显下降，成本竞争力增强。财务方面，资产负债率8.20%，处于行业较低水平，现金储备达130.12亿元，财务结构稳健。

公司毛利率转正主要得益于前期计提的存货跌价准备转回或核销，以及营业外收入对利润的补充。第四季度预计多晶硅产量3.95-4.25万吨，全年预期产量12.1-12.4万吨。上调开工率可降低单位成本，主要体现在固定成本分摊的优化。第三季度市场价格修复，公司通过灵活调整生产与销售策略，实现量价齐升，推动经营效益改善。

三季度单位成本环比显著下降，主要得益于供应链管理优化、生产运营效率提升，以及产销率提升带动固定成本分摊比例下降。公司积极响应“反内卷”政策，推动行业健康有序发展，并严格履行信息披露义务。新发布的多晶硅综合能耗标准对光伏行业意义重大，能耗指标要求显著提高，将引领产业优化转型，重构市场良性竞争格局，保障行业持续高质量发展。