铁矿石：价格高位滞涨 建议区间操作

核心观点与关键数据

• 铁矿石：昨日铁矿石窄幅震荡，价格滞涨，成材及碳元素保持弱势，板块无法共振。宏观偏弱，终端需求进入淡季，国内铁矿石需求季节性下滑，基差大幅收缩，铁矿石缺乏独立走强基础，建议区间操作。
• 供应端：外矿发运周度环比持续回升（澳洲、巴西显著），但到港量环比大幅回落。外矿供给高峰期或已过，后期供给压力或环比回落。
• 需求端：国内需求环比回升，主要因河北地区限产解除后恢复满产，本期新增7座高炉检修，5座高炉复产。高炉开工率及盈利率因环保及终端需求偏弱持续下滑，但下降斜率不高，钢厂进入季节性补库周期，铁矿石仍存韧性。
• 原材料：短期缺乏宏观驱动，外矿供给高峰已过，发运量及到港量预期下滑；需求端铁水产量短期反复，但年内将呈下滑态势，库存整体累积，短期以区间震荡为主。

价格区间

• 连铁主力合约765~790元/吨区间，对应外盘价格约103.5~105.0美金/吨。

策略

• 区间操作，卖出看涨期权。

后期关注/风险因素

• 终端需求回升力度、美联储降息预期、供给回升速度。

重要声明

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