尿素日报：现货交投氛围维持

尿素市场分析总结

价格与基差

• 2025年11月18日，尿素主力期货收盘价1662元/吨，持平；河南小颗粒出厂价1610元/吨，持平；山东1610元/吨（+20），江苏1600元/吨（+20）。
• 山东、河南、江苏基差分别为-52元/吨（+20）、-52元/吨（+10）、-62元/吨（+20）。
• 尿素生产利润80元/吨（+20），出口利润1063元/吨（+15）。

供应端

• 产能利用率84.08%（0.08%），样本企业总库存148.36万吨（-9.45万吨），港口库存8.20万吨（+0.30万吨）。
• 新疆中能已出尿素，四季度气头检修预计12月开始。

需求端

• 复合肥产能利用率30.32%（-0.72%），三聚氰胺开工率57.48%（+4.28%）。
• 尿素企业预收订单天数7.71天（+0.42天），淡储陆续入场。

市场动态

• 农业秋季肥收尾，冬储肥尚未大规模开始，环保因素导致开工率下降。
• 三聚氰胺开工提升，刚需采购；出口配额消息提振出货，厂内库存去库，港口库存小幅累库。
• 印度IPL新一轮尿素招标意向250万吨，截标日期11月20日，最晚船期至2026年1月15日。

策略与风险

• 单边：区间震荡，期现择机正套；跨期、跨品种观望。
• 风险：国内出口政策、装置检修、库存变动、农业需求。

核心观点

• 中长期尿素供需偏宽松，四季度气头检修将逐步开始。
• 出口配额消息利好现货市场，需关注印度招标采购节奏。
• 东北复合肥开工率、原料采购及全国淡储节奏是关键关注点。