甲醇周报：短期供需压力难解，关注预期变动

甲醇市场分析总结

行情回顾

11月至今，甲醇期现货价格同步下跌，主要受供给预期影响，尤其是沿海地区价格走弱。市场预期伊朗甲醇进口较高，加之港口库存处于历史高位，导致价格持续下行。

核心观点

• 短期核心矛盾：需求短期难有增量，供给现实和预期压力持续强化，推动现货和盘面价格下跌。
• 合约判断：甲醇2601合约预计低位震荡。
• 01合约策略：不建议期货单边操作，建议结合波动率卖出虚值看跌期权。
• 远月展望：相对乐观，当前供给压力可能被过度放大，若供应端预期反转，远月甲醇或迎来反弹动力。

关键数据

• 基差与价差：基差小幅走强，近远月价差弱稳；港口与内地价差持续走低，华东-华北接近倒挂。
• 供给端：
  • 上游利润持续下滑，煤制甲醇开工率82.53%，气制甲醇开工率50.58%。
  • 港口库存127.9万吨，同比+24.65万吨；预计库存拐点或延后至12月。
• 需求端：
  • MTO需求利润改善，沿海装置相对较好，但受伊朗进口预期和下游补库动力不足限制。
  • 传统需求淡季开工下滑，醋酸等开工率明显下降。

策略建议

• 01合约：结合波动率卖出虚值看跌期权。
• 远月：关注做多机会。

风险提示

伊朗限气预期变动。