昨天世纪华通股价调整较多我们总结市场关心的点以及未来的增长逻辑再次强调我们对

市场担忧与回应
市场担忧世纪华通业绩，但公司指引未变，流水端保持稳定。看好子公司点点互动：年底月流水目标4.5亿美元，明年突破5亿美元（确定性极强，2025年初为3亿美元），预计公司明年总业绩约80亿元（隐含高收入增长和费用增长，利润后续可上修），保持成长性而非利润释放顶点。若维持5亿美元月流水平台，未来利润率或达25%以上，加回盛趣利润年化潜在超120亿元，月流水天花板或更高。当前处于收入利润双增阶段，未达最高利润释放期。

点点互动成长性
市场曾担忧点点互动难以进一步成长，但华通未来在SLG复制（KS已验证方法论可复制，第三款SLG可期）和休闲品类扩张（Tasty Travel流水持续扩张）两方面均有成功可能。休闲赛道潜力高，当前打法未遭复制，竞争壁垒强（参考深度报告），新品推出概率大，研发能力值得信心。此前第三方平台数据偏差已核实，实际未下滑。

估值与投资建议
共识改变需时间，当前优质资产具高性价比。外发报告明年利润预期80亿元，对应约15倍PE；预期点点26年收入超400亿元（结合收入看经营，利润符合预期，已上调明年收入预期）。预计明年Q1流水和利润将进入新台阶，建议买入。

调整主因
10月调整主因系统性资金兑现（Q2-Q3涨幅积累），多家游戏股跌幅约20%（如恺英、吉比特等），与经营差异化关联度低，本质是筹码结构变化。调整后仍将回归基本面主导。