可转债周报：新券高定价，收益如何获取？

核心观点

新券发行持续清淡，叠加权益市场强势，导致转债供应不足，新券上市价格走高。机构可通过两种方式获取新券收益：

1. 上市后次日买入：新券上市次日买入并持有，持有期越长收益越高，正收益概率越高。若上市次日价格低于140元，大概率获得正收益；若高于150元，需谨慎决策。
2. 抢权配售：假设上市后及时兑现，转债配售收益在0-7%之间，受正股波动影响较大。配售比例越高，收益越高；比例低于5%时收益较低，接近10%或以上时收益最高可达5%以上。

市场回顾

• 权益市场：上周市场冲高回落，科技龙头冲高回落，顺周期/消费板块表现较好。市场估值回落，全部A股PE（TTM）为17.45倍，创业板PE（TTM）为42.84倍。
• 转债市场：上周转债指数上涨0.52%，成交量环比回升。个券涨跌分化，估值高位震荡，平价90-110转股溢价率为30%，价格中位数133.6。

投资策略

• 股市：震荡中等待破局，短期市场震荡，科技/顺周期消费轮动。关注高景气行业（有色金属、电子、电池储能、军工）和困境反转板块（光伏），以及AI算力/自主可控等主题。
• 转债：做好交易，估值高位震荡，性价比相对较弱。关注90-110平价溢价率回到26%上下的机会，短期可转向双低品种防波动，或关注业绩改善、次新券、科技、顺周期等品种。