沪锌周报：宏观短期偏空，基本面多空交织，沪锌偏弱

宏观短期偏空，基本面多空交织，沪锌偏弱。

影响因素分析：

• 期货市场： 沪锌12-01月差周环比变动有限；LME锌0-3M升水仍涨。
• 现货市场： 前半周盘面高、下游刚需采；后半周盘面跌、现货成交有所好转。
• 冶炼与矿产： 冶炼厂抢购国产矿、国产矿偏紧，进口矿加工费承压。
• 产量数据： 国内10月精炼锌产量环比增超1.7万吨、同比增约21%，产量增加不及预期；11月精炼锌产量预计环比减0.9%、同比增近20%。
• 下游需求： 镀锌开工增，主要因北方环保影响减弱，但整体需求仍偏淡；家电行业排产下滑，11月家用空调、冰箱、洗衣机排产分别较去年同期减23.7%、9.4%、0.2%；乘用车新能源市场零售辆同比减5%；国内组件企业排产增减不一，整体预计环比下降。
• 库存情况： 本周国内锌锭现货库存去库但同比高位，上海保税区库存持平。
• 房地产市场： 上周10个重点城市新房、二手房成交面积环比、同比均降。

研究结论： 宏观短期偏空，基本面多空交织，沪锌偏弱。冶炼厂对国产矿的抢购导致国产矿偏紧，进口矿加工费承压；产量增加不及预期但11月预计环比下降；下游需求整体偏淡，家电、新能源等行业排产下滑；库存高位，房地产市场疲软。综合来看，沪锌短期偏弱态势。