聚烯烃周报：供应端压力仍存，短期上行驱动有限

2025-11-16 梁宗泰,陈莉,杨露露,刘启展,梁琦华泰期货文梦维

价格与基差：L主力合约收盘价6853元/吨（+35），PP主力合约收盘价6474元/吨（-6）。LL华北现货6850元/吨（+50），LL华东现货6850元/吨（+0），PP华东现货6480元/吨（+0）。LL华北基差-3元/吨（+15），LL华东基差-3元/吨（-35），PP华东基差6元/吨（+6）。
上游供应：PE开工率83.1%（+0.5%），PP开工率79.6%（+1.8%）。
生产利润：PE油制生产利润175.9元/吨（-104.8），PP油制生产利润-434.1元/吨（-104.8），PDH制PP生产利润-204.2元/吨（+15.4）。
进出口：LL进口利润-9.2元/吨（+20.2），PP进口利润-208.4元/吨（-23.1），PP出口利润-5.8美元/吨（-2.5）。
下游需求：PE下游农膜开工率50.0%（+0.0%），PE下游包装膜开工率50.4%（-0.4%），PP下游塑编开工率44.2%（-0.2%），PP下游BOPP膜开工率62.6%（+0.2%）。

PE方面：盘面触底反弹，但供需格局未改善，反弹高度受限。供应端PE开工率提升，新增产能放量，压力仍存；需求端下游开工回落，农膜需求回落，包装膜刚需为主，整体需求跟进有限。成本端油价波动，支撑不足。库存压力持续，反弹持续性存疑。
PP方面：盘面底部震荡，现货企稳，但供需弱现实未逆转，基差低位震荡。供应端短期检修缓和压力，但过剩格局未改善；需求端下游开工走弱，逢低补库为主，电商节需求拉动不及同期。成本端国际油价震荡，支撑小幅走强但存下跌风险。供需宽松压制反弹空间，短期预期延续震荡。