苹果周报：入库情况堪忧，冷库苹果价格持续走高

核心观点与关键数据

• 市场表现：主力合约收9570元/吨，周涨幅5.86%。山东烟台栖霞苹果价格平稳，优质果农货片红价格3.5-3.8元/斤，客商货片红价格4.0-4.5元/斤。
• 供给方面：截至2025年11月14日，全国主产区苹果冷库库存764.24万吨，环比增加65.52万吨。
• 需求方面：截至2025年11月14日，全国主产区苹果冷库出库量为0万吨，环比持平。
• 基本面：入库量再次位于历史低位，优质苹果占比减少，产地收购价高，冷库苹果价格持续走高，盘面交易产量和优果率下降导致库存减少的问题。

交易策略与风险提示

• 交易策略：观望。
• 风险提示：消费。

历史复盘与供需分析

• 历史复盘：
  • 2018年：受清明前后冻害影响，产量减产。
  • 2019年：交割标准放宽，入库量创历史新高，消费疲弱导致价格回落。
  • 2020年：产区遭遇霜冻，减产预期提振套袋预估。
  • 2021年：甘肃局部减产叠加现货翘尾行情，收购季看涨情绪强烈。
  • 2022年：客商和果农更谨慎，入库量偏低。
• 供需分析：
  • 25/26新季苹果干旱大风预估减产，主要影响区域为陕西（27.0%）、山东（21.3%）、甘肃（9.5%）等。
  • 中国苹果产量分布：2023年产量约4000万吨。
  • 历史减产年份回顾：2018-2023年部分年份因天气影响减产。

库存与价格趋势

• 供给/库存：库存再次回落至历史低位，但环比增加65.52万吨。
• 需求：冷库出库量处于历史低位，环比持平。
• 替代：富士价格高，替代效应明显。
• 价格：开秤价维持高位，2018-19产季与2021-22产季价格走势对比显示价格高位运行。
• 基差价差：1-5价差回落数据显示市场预期变化。

研究结论

• 当前苹果市场入库量下降，优质果价格高，冷库库存持续走高，但整体供需仍偏紧，建议观望市场变化。