纯碱玻璃周报：需求端疲软 价格低位震荡

核心观点及策略

• 纯碱：上周多条装置检修导致供给收缩，但检修周期较短，预计供给边际回升；需求端表现较弱，下游接货意愿不佳，库存延续累库趋势；氨碱法利润转负，联碱法盈亏边缘徘徊；预计纯碱低位震荡运行。
• 玻璃：浮法玻璃供给端暂无明显变动，库存高企，需求表现不佳；光伏玻璃供给走强，但需求较弱，库存天数上移；预计玻璃价格维持低位震荡，关注沙河地区煤改气政策进度及持仓风险。

行情评述

• 价格：重质纯碱沙河地区价格周内上涨20元/吨至1195元/吨；5.0mm大板玻璃价格周内下跌8元/吨至1028元/吨。
• 供给：纯碱上周产量环降7600吨至73.92万吨，开工率环降1.08个百分点至84.45%；浮法玻璃在产日熔量持平至15.91万吨，产线数量持平至222条；光伏玻璃在产日熔量微增0.13万吨至8.94万吨，产线数量增加6条至403条。
• 需求：纯碱库存环增0.11万吨至170.73万吨；浮法玻璃库存环增11.1万重量箱至6324.7万重量箱；光伏玻璃库存天数增加0.71天至29.08天。
• 价差：纯碱玻璃价差扩张75元/吨至194元/吨，扩张至下半年绝对高位。

行业要闻

1. 宇瞳光学计划将模造玻璃产能扩至月产800万片。
2. Omdia数据显示，2025年第三季度显示玻璃营收创纪录达到2700亿日元。
3. 福耀玻璃推进智能化与集成趋势研究，专注汽车玻璃及饰件全解决方案。

研究结论

• 纯碱和玻璃均面临库存压力，需求端表现不佳，预计价格维持低位震荡。
• 纯碱基本面相对好于玻璃，但价差已扩张至高位，短期观望为宜。
• 成本重心抬升或对价格有所支撑，但整体基本面延续偏空预期。