有机硅行业点评：有机硅单体厂计划协调减产 价格有望走入上升通道

核心观点与关键数据

需求端：
国内有机硅中间体需求持续高增，2024年表观消费量达181.64万吨，同比增长20.9%；2025年前三季度同比增长19.66%。海外出口在高基数下增速放缓，2024年出口量54.57万吨（同比增长34.21%），2025年前三季度为42.01万吨（同比增长2.30%）。

供给端：
扩产高峰已过，2024年产能增至344万吨/年（年均复合增长率19.71%），2022年和2024年分别新增77.5万吨/年及72万吨/年。行业产能集中度高（CR5超60%），合盛硅业占比26%，蓝星星火和东岳硅材各占10%。2025年以来开工率维持在70%左右，库存保持平稳（截至2025年10月为4.41万吨）。

价格与利润：
2022年以来行业利润转负，DMC价格于2022年11月见底（12500元/吨）。近期单体厂计划联合减产30%，11月13日DMC价格上涨1000元/吨至12500元/吨，价格及利润有望迎来拐点。

投资建议：
推荐兴发集团（湖北兴瑞40万吨/年有机硅新材料项目已建成，农化、硅基材料、新能源产业协同效应强）、东岳集团（控股东岳有机硅，拥有30万吨DMC产能及20万吨下游深加工能力）、鲁西化工（40万吨有机硅单体项目即将投产，产能达45万吨）。

风险提示：
原材料价格大幅上涨、产品价格大幅波动、新增产能投放超预期、下游需求及出口低于预期。