10月金融数据点评：财政资金投放节奏放缓

宏观点评报告

核心结论

10月新增贷款2200亿元，低于去年同期的5000亿元，贷款同比增长6.5%，增速较上月下降0.1个百分点。其中，住户贷款减少3604亿元，存量同比增速下降0.6个百分点至1.7%；企事业单位贷款增加3500亿元，同比增速回升0.1个百分点至8.6%。房地产市场下滑抑制了居民贷款积极性。10月新增社会融资规模8149亿元，低于去年同期的14120亿元，存量社融同比增速下降0.2个百分点至8.5%。其中，对实体经济发放的人民币贷款减少201亿元，新增政府债券净融资4893亿元。贷款下降、政府融资同比减少拖累了社融增速。

财政资金投放节奏放缓

10月份政府债券净融资4893亿元，较去年同期的10495亿元减少；而财政存款增加7200亿元，较去年同期的5952亿元增加。政府债券净融资同比少增而财政存款同比多增，反映10月份财政支持力度有所减弱。10月份财政存款同比增速回升1.2个百分点至8.4%。

研究结论

财政部安排5000亿元地方债结存限额，有利于稳定4季度经济。10月17日，财政部表示中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，总规模较上年增加1000亿元。除用于补充地方政府综合财力、支持地方化解存量政府投资项目债务、消化政府拖欠企业账款外，还安排额度用于经济大省符合条件的项目建设，精准支持扩大有效投资，更好发挥经济大省挑大梁作用。补充增加地方债额度有利于年内进一步发挥财政支持作用，完成全年经济增长目标。

风险提示

地缘政治风险，房地产市场下滑，国内政策力度不足。