OPEC下调原油需求预估，油价遭受重挫

日度市场总结

原油期货市场数据变动分析

2025年11月12日，WTI和Brent期货价格显著反弹，WTI收于60.99美元/桶，涨幅2.45%；Brent收于65.09美元/桶，涨幅2.39%。SC原油价格小幅回落至458.8元/桶。价差方面，SC-Brent价差由前日1.08美元/桶转为-0.66美元/桶，SC-WTI价差从5.12美元/桶收窄至3.44美元/桶，反映国内SC原油相对国际油价的弱势。Brent-WTI价差走强至4.1美元/桶，显示欧洲市场供需趋紧。持仓和成交数据未提供。

产业链供需及库存变化分析

供给端：俄罗斯10月海运石油产品出口量维持780万吨，显示其供应韧性。雪佛龙计划2030年前每年增产2%-3%，叠加美国加州海岸石油钻探租赁可能重启，长期供应预期边际宽松。短期扰动包括英国计划2026年起限制对俄液化天然气出口服务，可能加剧欧洲能源供应链紧张；卢克石油公司申请延长对美制裁豁免期限，若未获批或影响其欧洲业务。

需求端：炼厂需求分化，日本炼厂开工率微降至90.6%，美国API数据显示汽油库存减少138.5万桶，降幅收窄暗示需求边际放缓。印度国有炼油商采购俄ESPO原油，显示亚洲现货需求仍存支撑。美国战略石油储备采购100万桶，政策端托底意图明确。

库存端：美国API原油库存增加130万桶，累库速度放缓，但绝对值仍处高位；成品油库存下降（取暖油-0.2万桶，精炼油+94.4万桶）反映季节性需求切换。日本商业原油库存下降35.4万升至1038万升，但汽油、煤油库存增加，显示终端补库节奏分化。

价格走势判断

短期或再次测试区间下沿，中期关注地缘风险与库存拐点。OPEC最新月报显示，由于美国产量超出预期，同时OPEC自身也增加了供应，第三季度全球石油市场预估从供不应求调整为供过于求，全球石油供应每天超出需求50万桶。需警惕英国对俄制裁执行力度及中东地缘冲突风险对盘面的脉冲式冲击。