市场回顾
上周沪深300指数上涨0.82%,申万汽车行业指数回落1.24%,在申万31个一级行业中排名第28。子板块方面,汽车零部件、汽车服务、摩托车及其他、商用车主跌,乘用车跌幅最大。轮胎轮毂、汽车经销商、底盘与发动机系统领涨,电动乘用车、汽车电子电气系统、商用载货车领跌。
个股方面,127家上涨,海马汽车涨50.00%,潍柴动力涨22.13%,美晨生态涨17.21%;恒帅股份跌20.81%,标榜股份跌20.00%,隆盛科技跌12.96%。申万汽车板块PE(TTM)29.21倍,位于近5年55.16%分位点。
汽车产业链数据观察
大宗商品方面,浮法平板玻璃、锌锭、铝锭价格微涨。锂电池方面,碳酸锂均价8.03万元/吨,周环比下降0.31%,月环比上涨9.32%;磷酸铁锂动力型均价3.63万元/吨,周环比上涨7.57%,月环比上涨2.11%;三元材料523均价151.33万元/千克,周环比上涨0.20%,月环比上涨26.50%;电解液均价2.06万元/吨,周环比上涨7.87%,月环比上涨14.80%;正极材料(磷酸铁锂)均价3.48万元/吨,周环比下降2.80,月环比上涨1.31%。
投资建议
受2026年购置税政策调整影响,今年年底有望形成销售高峰,车企推出方案“兜底”购置税差额。人形机器人量产有望集中在2026年启动,带动相关头部汽车Tier1的估值重构。建议关注人形机器人的商业化落进度,持续看好具有成熟供应链体系及技术领先的头部核心零部件厂商。
风险提示
1、汽车消费需求不及预期;2、政策落地不及预期;3、技术推进不及预期;4、原材料价格大幅波动。