中观景气11月第3期总结
下游消费
- 地产销售：10月30大中城市商品房成交面积同比-41.4%，一线/二线/三线城市分别同比-45.2%/-38.2%/-43.9%，10大重点城市二手房成交面积同比-32.9%，地产销售持续磨底，降幅扩大。
- 乘用车零售：10月全国乘用车零售同比-0.8%，主因高基数效应与补贴政策收紧，库存系数为1.17，环比-13.3%，库存压力边际下滑。
- 生猪/主粮：生猪价格环比-3.1%，出栏加快，价格承压；国内大豆/豆粕/小麦/玉米价格环比分别+0.3%/+1.7%/+0.3%/-0.3%，国际主粮价格延续上涨。
- 服务消费：海南旅游消费价格指数环比-0.9%，旅游景气边际下滑；电影票房环比-2.0%，同比-22.8%，持续磨底。
科技&制造
- 科技硬件：存储器价格持续上涨，DRAM现货均价环比+2.2%，NAND现货均价环比+3.05%，AI基建需求驱动下，9月中国半导体销售额同比+15.0%。
- 基建地产链：螺纹钢、热轧板卷价格周环比分别-0.3%/-1.8%，钢价承压；浮法玻璃价格环比-0.5%，水泥发运率33.4%，环比-3.7%，建材行业景气度承压。
- 汽车：半钢胎/全钢胎开工率环比分别+0.3%/+0.1%，PTA/聚酯/涤纶长丝开工率环比分别-0.7%/+0.0%/+0.2%，企业新增招聘帖数环比+4.2%。
- 锂电：六氟磷酸锂价格环比+13.0%，储能和动力电池需求增长，碳酸锂供给偏紧，1-9月国内动力电池销量同比+48.9%。
上游资源
- 煤炭：秦皇岛港Q5500动力煤平仓价报收817元/吨，周环比+6.1%，煤价破800关口，年内新高，供给端核查收紧，需求端供暖刚需爆发。
- 有色：SHFE铜/铝价格分别环比-1.2%/+1.5%，美联储降息预期回落，国际金属价格环比下跌。
物流人流
- 客运：10大主要城市地铁客运量同比+3.4%，百度迁徙规模指数同比+9.9%，国内航班执飞架次同比+0.3%，国际航班恢复至2019年同期84.8%。
- 货运：全国高速公路货车通行量环比-2.1%，铁路货运量环比+3.9%，邮政快递揽收/投递量环比分别-1.4%/-2.3%，同比分别+6.2%/+3.3%。
- 海运：SCFI指数环比-3.6%，中国港口货物吞吐量/集装箱吞吐量环比分别-4.3%/+1.4%。
风险提示
- 国内政策不确定性，贸易摩擦不确定性，全球地缘政治不确定性。
