指数再度突破4000点，中央经济工作会议前有望高位震荡——宏观与大类资产周报

2025-11-08 邢曙光诚通证券棋落

A股表现：上周A股整体震荡上涨，上证综指、沪深300、创业板指分别上涨1.1%、0.8%、0.6%。日均成交金额为1.99万亿元，较前周小幅缩量。两融余额为2.50万亿元，较前周小幅上升，融资买入占比小幅上升。市场进入数据空窗期，交投情绪减弱。锂电电解液、磷化工、有机硅、特高压、林木、六氟磷酸锂等板块涨幅居前。
债市表现：债券市场整体下跌0.1%，国债收益率上升，1年、5年、10年期国债收益率分别上升1.5bp、5.3bp与1.4bp。
海外市场：港股恒生指数上涨1.3%，美股三大股指普遍下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数分别下跌1.2%、3.0%、1.6%。
大势研判：中央经济工作会议前指数有望高位震荡。4月以来支撑A股走势的宏观流动性驱动有所减弱，国内金融数据已出现向下拐点。美联储12月大概率仍会降息且年内退出缩表，但市场预期2026年全年仅降息2次。关注下周国内10月金融数据与美国9月PCE物价指数及非农就业数据。
配置策略：12月前继续关注锂电池材料底部品种、特高压、光伏及化工板块，关注银行等红利品种。中期继续看好银行等低估值红利品种。

出口回调：10月出口同比增速从8.1%下降至-1.1%。原因包括：国庆节、中秋节节前提前出口；高基数效应；部分经济体需求回落；转口贸易缓解。中美领导人会谈达成阶段性经贸协议，未来一段时间中国出口存在一定的回调压力。
政策动态：财政部、税务总局发布关于黄金税收调整政策的公告；证监会副主席表示将推出更多有力度的开放举措；商务部公布落实中美吉隆坡经贸磋商共识具体举措。