格林大华期市早班车-国债（20251110）

核心观点与市场逻辑

• 国债期货行情：上周五国债期货主力合约普遍小幅下跌，30年期(TL2512)下跌0.15%，10年期(T2512)下跌0.09%，5年期(TF2512)下跌0.05%，2年期(TS2512)下跌0.02%，整体呈现震荡态势。
• 宏观与金融动态：上周央行公开市场净回笼2134亿元，资金利率维持低位；现券收益率多数下行，但5年期和10年期上行压力显现；10月出口同比降1.1%，低于预期，CPI环比回升0.2%，PPI首次环比转正。
• 政策与事件：财政部推出消费贷款贴息政策，国办支持人工智能技术攻关，央行行长表示债市运行良好并恢复国债买卖操作，10年期国债收益率1.85%或成顶部。

关键数据与研究结论

• 经济数据：10月出口同比-1.1%（预期+3.2%），CPI环比+0.2%（预期-0.1%），PPI环比+0.1%（前值持平）；贸易顺差900.7亿美元（前值904.5亿美元）。
• 市场指标：DR001加权平均1.33%，DR007加权平均1.41%；10年期国债现券收益率1.81%（5年期1.59%，2年期1.43%）。
• 政策操作：央行10月净投放200亿元，万得全A全天十字星，成交金额2.02万亿元。

交易策略

• 操作建议：交易型投资宜采取波段操作，关注股指对国债期货的短期影响，短期内国债期货或维持震荡格局。