核心观点
- 电解液价格上涨:据SMM,2025年11月7日,电解液市场价格显著上涨,主盐六氟磷酸锂及VC、FEC等关键添加剂因下游需求持续增长陷入供应紧张。
- 需求驱动周期:储能驱动新一轮锂电周期,预计2026年储能需求增速达50%。2025年1-9月,中国储能新增出海订单/合作总规模达214.7GWh,同比增长131.75%,预计2026年Q1有望实现淡季不淡。
- 供给弹性分析:电解液环节供给弹性最低,铜箔、隔膜、高端铁锂属于结构性需求与供给共振,负极供给受高能耗限制。六氟磷酸锂、铁锂、负极新建产能缓慢,分别约1-1.5年和1年,且负极石墨化环节高耗能,扩产周期约1年。
投资建议
- 看好储能需求周期带来的锂电新一轮上行周期,建议关注:宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、多氟多、璞泰来、尚太科技、富临精工、万润新能、阳光电源、海博思创、华盛锂电、石大胜华、恩捷股份等。
风险因素
- 需求不及预期风险;政策变化的风险,宏观经济波动风险。