行情回顾
- 国债期货主力合约本周集体走弱，30年期（TL）下跌0.63%，10年期（T）下跌0.22%，5年期（TF）下跌0.15%，2年期（TS）下跌0.07%。
- 主力合约成交量和持仓量均有所下降，其中TF主力合约持仓量上升。
消息回顾与分析
- 政策及监管：财政部新设立债务管理司，强调不新增隐性债务；央行开展7000亿元买断式逆回购操作；财政部在香港发行40亿美元主权债券；中美经贸磋商达成共识，部分关税措施暂停；美国联邦政府持续停摆超过35天。
- 基本面：中国10月出口同比下降1.1%，制造业PMI为49，非制造业PMI回升至50.1；1-9月规模以上工业企业利润同比增长3.2%。美国10月ADP就业人数增加4.2万人，ISM制造业PMI为48.7，服务业PMI升至52.4；联邦政府停摆引发经济数据发布延迟，增加美联储12月降息不确定性。
图表分析
- 收益率差：10年期与5年期国债收益率期差收窄，10年期与1年期收益率差收窄。
- 主力合约价差：2年期与5年期、5年期与10年期主力合约价差均收窄。
- 国债期货近远月价差：10年期和30年期合约跨期价差均收窄，5年期合约跨期价差收窄，2年期合约跨期价差震荡。
- 主力持仓变化：T国债期货主力前20持仓净空单大幅增加。
- 利率变化：Shibor利率集体下行，DR007加权利率回落至1.41%附近震荡；国债现券收益率集体走弱，10年期、30年期到期收益率分别上行1.8bp、1.4bp至1.81%、2.16%。
- 中美国债收益率差：中美10年期、30年期国债收益率差均小幅收窄。
- 公开市场操作：央行公开市场净回笼15722亿元，DR007小幅回落。
- 债券发行及净融资：本周债券净融资4128.52亿元。
- 汇率：人民币对美元中间价累计调升44基点，离岸与在岸价差走扩。
- 市场情绪：10年美债收益率震荡上行，VIX指数上行；A股风险溢价率小幅上行。
行情展望与策略
- 国内基本面：10月出口转负，制造业PMI回落，经济总体稳定但增速放缓，呈现“生产强，需求弱”格局。
- 海外方面：美国10月就业市场复杂，复苏前景不明朗，政府停摆增加美联储降息不确定性。
- 策略建议：央行买债操作释放宽松信号，短期内短端利率有望下行，长端利率可能同步走低，但需警惕风险偏好回升的压制。建议每逢调整轻仓试多。
