稀土行业Q3景气度持续上行,公司实现量价齐升-25年三季报业绩点评

核心结论

北方稀土（600111.SH）2025年三季报显示，公司业绩实现量价齐升。前三季度营业收入302.92亿元，同比+40.50%；归母净利润15.41亿元，同比+280.27%。Q3单季营业收入114.25亿元，同比+33.32%；归母净利润6.10亿元，同比+69.48%。业绩高增长主要得益于稀土价格大幅上涨。

关键数据

• 稀土产量：25年前三季度稀土氧化物产量2.2万吨，同比+93.45%；稀土盐类10.98万吨，同比+3.7%；稀土金属3.63万吨，同比+26.67%。稀土功能材料产量同比增长22.23%，销量同比增长21.27%，创同期历史新高。
• 稀土价格：25年前三季度氧化镨钕市场价46.73万元/吨，同比+21.81%；25Q3氧化镨钕市场价54万元/吨，同比+39.10%，环比+24.96%。

研究结论

预计25-27年公司EPS分别为0.67、0.86、1.10元，PE分别为71.9、56.0、43.6倍。稀土行业景气度提升，预计下游订单需求持续增长，公司业绩有望受益，故给予“增持”评级。

风险提示

宏观经济增速放缓、公司新建项目产能释放或消化不及预期、产品售价波动风险、配额增长不及预期的风险、关税政策的不确定性风险等。