交通运输行业行业深度报告：总览篇-低空经济下的未来航空器——eVTOL

eVTOL研报总结

一、eVTOL概述

eVTOL（电动垂直起降飞行器）作为城市空中交通（UAM）的核心载体，融合电动化、垂直起降和智能驾驶技术，具备高效、低噪音、零排放、低成本等优势，适用于城市交通和特殊地形场景。其发展历程可分为探索期（20世纪初至1950年代）、蛰伏期（1960年代至1990年代）、成型期（2009年至2019年）和商业化临界期（2020年至今）。

二、国家与地方政策支持

中国已出台《国家综合立体交通网规划纲要》等政策支持低空经济发展，明确eVTOL发展目标。多地推出补贴政策，重点支持适航取证、基础设施建设和应用场景培育，其中适航取证补贴最高1500万元。

三、核心技术：分布式电推进系统（DEP）

DEP技术使eVTOL结构简化、轻量化、高能效、安全冗余、低噪音、构型丰富，推动eVTOL形成多旋翼、复合翼、倾转翼等不同构型，满足短途、中程、长途等不同场景需求。eVTOL相比燃油直升机和固定翼飞机，在航程、速度、成本、噪音等方面具备优势。

四、适航取证之路

eVTOL取证流程包括型号合格证（TC）、生产许可证（PC）、单机适航证（AC）和运营合格证（OC），周期分别为2-5年、3-6个月、6-12个月和数月。当前审批原则为“一事一议”，主要难点在于技术创新性、安全标准要求高、跨学科复杂性和审定体系不完善。

五、下游应用市场

短期内eVTOL主要应用于低空旅游和低空出行。低空旅游场景契合当前取证eVTOL的运营环境，市场规模预计2025年达5亿元，2035年达1053亿元；低空出行场景发展较晚，预计2030年开始形成市场规模，2035年客运市场规模达18亿美元，eVTOL年销量达7000架。

六、商业化进程

国内外eVTOL产品发展迅速，国内以多旋翼和复合翼为主，亿航EH216-S和峰飞V2000CG已取得三证，其余厂商紧锣密鼓开展取证；海外厂商多采用倾转旋翼技术，Beta已递交IPO申请。预计2026-2027年中国将迎来eVTOL密集取证期。

七、相关上市公司

eVTOL核心子系统上市公司包括动力系统（宁德时代等）、机身碳纤维复合材料（广联航空等）、飞控系统（中航工业等）、传感系统（中航机载等）和整机厂（中航科工、万丰奥威、小鹏汽车等）。

八、风险提示

主要风险包括eVTOL产品取证进度不及预期、制造和运营成本压降不及预期、政策支持不及预期以及下游应用场景开拓和消费者培育不及预期。