宏观金融：美国经济数据好于预期，提振全球风险偏好。美国ADP新增就业超预期，ISM服务业PMI反弹，支撑美元走强，全球风险偏好升温。国内制造业景气度回落，经济增长放缓，打压乐观预期；美元走强导致人民币汇率短期走弱，影响国内风险偏好。中共四中全会定调增强政策刺激预期，有助于提振国内风险偏好。短期宏观向上驱动减弱，关注国内经济增长及增量政策。股指短期震荡，谨慎做多；国债短期震荡反弹，谨慎做多；商品板块短期震荡，谨慎观望。
股指：国内股市小幅上涨，受电网设备、光伏及电池等板块带动。基本面上，制造业景气度回落，经济增长放缓；美元走强，人民币汇率走弱，影响国内风险偏好；政策刺激预期增强。短期市场聚焦国内增量刺激政策及经济增长，宏观向上驱动减弱，关注经济增长及政策实施情况。操作方面，短期谨慎做多。
贵金属：贵金属市场整体上涨，尽管美国ADP就业数据强于预期，市场仍寻求避险。短期贵金属震荡，中长期向上格局未改。操作方面，短期观望，中长期逢低买入。
黑色金属：市场情绪转差，钢材期现货价格震荡回落。本周钢谷网建筑钢材及热卷需求见顶回落，供应方面，钢厂产能释放力度转弱，环保限产加强。短期钢材市场回归基本面，预计震荡偏弱。铁矿石价格继续走弱，钢厂亏损，环保限产，铁水产量下行，港口库存回升，供应压力较大，价格有进一步下跌空间。硅铁、硅锰现货价格持平，盘面小幅反弹，供应端开工率及产量回升，预计价格区间震荡。纯碱主力合约区间震荡，供给宽松，需求持稳，政策动力不足，中长期偏空。玻璃主力合约震荡运行，受沙河消息支撑，供应稳定，需求疲软，库存偏高，短期偏强运行。
有色新能源：美元坚挺，有色多数表现偏弱。铜短期高位震荡，受避险情绪、美联储降息预期下降及美元走强影响，美国铜库存走高，制约进口需求，巴拿马铜矿重启可能性需警惕，国内精炼铜去库不及预期，印尼铜矿停产支撑期价。铝价格短期震荡，大宗情绪偏弱，供应及进口量高位，需求走弱，去库不畅，国外铝库存增加。锡价格高位震荡，供应端冶炼开工率回升，锡矿供应回升，需求端锡焊料开工率低，传统行业需求疲软，新兴领域透支后期需求，库存下降，价格承压。碳酸锂主力合约下跌，钢联报价环比下跌，锂矿价格下降，外购锂辉石生产利润微降，建议轻仓观望，关注下方价格支撑。工业硅主力合约下跌，需求平稳，社会库存高位累库，预计区间震荡，关注大厂现金流成本支撑。多晶硅主力合约下跌，政策预期与弱现实博弈，现货价格支撑存在，终端需求疲软，预计高位区间震荡。
能源化工：市场聚焦供应前景，油价延续跌势。原油价格延续低迷，EIA数据显示原油库存增加，成品油库存下降，需求有韧性，进口反弹，季节性检修，OPEC+加剧市场过剩担忧，明年可能过剩至200万桶/天，油价长期压力不改。沥青盘面价格低位，基差低迷，社库和厂库累库，需求淡季，供应压力提升，后期仍需关注原油及沥青自身抛压。PX跟随原油震荡，聚酯板块低迷，PX仍能获得一定需求支撑，短期原油成本价波动为主要驱动，关注成本变化。PTA小幅反弹，下游开工回升，冬织需求放量，但头部厂商减停产协议无实质性成果，供应继续偏高，11月下游开工或环比走低，累库压力较大，油价走低，短期承压。乙二醇增仓下压，港口库存累积，下游开工中性，发货量不高，到港偏高位，11月累库压力较大，下游开工面临下行风险，短期承压。短纤跟随聚酯板块震荡，终端订单季节性回落，开工走低，库存有限累积，后期上升空间有限，中期可继续逢空。甲醇港口现货先跌后涨，基差走强，港口库存小幅去库，内地库存累积，价格走弱，短期市场情绪偏空，下行空间有限，冬季限气临近，供应收缩预期将逐步显现，预计逐步转入震荡整理。PP市场窄幅下移，供应增速高于需求恢复节奏，产业链库存偏高，基本面压力仍存，需求端边际改善，原油价格反弹对成本形成支撑，短期惯性下跌，暂未出现止跌信号。LLDPE市场价格下跌，核心矛盾为供应压力持续累积，新增产能释放，检修装置重启，供应端压力增强，需求旺季效应预计见顶回落，成本端原油价格走势偏弱，短期延续承压运行。尿素价格小幅波动，供应端预期提升，需求端农业刚需收尾，工业需求偏弱，出口政策不明朗，价格维持偏低水平震荡。
农产品：CBOT大豆乐观预期主导继续上涨。中国调整对美加征关税措施，市场对中美大豆贸易关系修复保持乐观预期。USDA若将单产再下调，美豆期末库存收缩将主导成本修复逻辑。国内集中到港大豆压力增加，油厂维持高开机压榨，豆粕供应充足，供需宽松，未来大豆缺口风险降低，豆粕近期累库或成事实压力，限制上方想象空间。菜粕风险买盘回归支撑大幅上涨，豆菜粕价差有望走缩。国内完成1200MMT美豆采购预计持续到春节前，豆粕累库压力或持续存在，美豆进口性价比不高，预计进口后进入储备，未来通过拍卖投放。棕榈油连续探底，马来西亚10月毛棕榈油产量环比增加，短期供应扰动仍在，但季节性去库趋势不变，国内现货基差稳中有跌，维持偏弱运行。豆油延续窄幅偏弱调整，市场供强需弱，相比棕榈油相对抗跌。菜油库存仍处高位，菜籽库存见底，中加贸易不确定风险抬升，贸易惜售挺价情绪较浓，支撑基差持续走强。玉米整体市场价格平稳运行，潮粮销售压力减弱，产区价格稳定，部分贸易商开始收购干粮，收购量有限，随收随走。今年玉米丰产年，上市承压行情逐步稳定，期货端阶段性底部区间行情或能构成有效支撑。生猪价格整体呈现普跌态势，供应压力仍存，预计持续到11月整体出栏供应环比继续增加，养殖利润亏损暂难修复，去产、去存栏主导，至少至12月冬至腌腊消费小高峰到来之前，猪价难有大反弹。
