铜：担忧美国经济，价格回落

【基本面跟踪】

• 宏观方面：美国参议院未通过拨款法案，联邦政府可能“停摆”；特朗普关税命运悬于最高法院裁决，美财长强调关税重要性。
• 产业方面：智利ENAMI获新铜冶炼厂环境许可，年处理85万吨铜精矿，产24万吨阴极铜；印尼给予Amman矿业公司六个月铜精矿出口配额（40万吨）；智利9月铜产量环比增7.79%（456.63万吨），同比降4.5%；嘉能可计划关闭加拿大霍恩冶炼厂及配套精炼厂，因环保及成本问题。

【期货市场数据】

• 沪铜：主力合约收85,740元/吨（-1.79%），夜盘收85690元/吨（-0.06%）；库存减24,178手至561,697手，注销仓单增1,081手；近月合约对连一价差-25.7元，买近月抛连一跨期套利成本-400元。
• 伦铜：3M电子盘收10,649美元/吨（-1.57%）；库存减561手至335,000手，注销仓单减8手；沪铜连三对LME3M价差-11.26美元，上海铜现货对LMEcash价差-55美元。

【趋势强度】

• 铜趋势强度：0（中性）。

【研究结论】
当前铜价受美国经济担忧影响回落，基本面多空因素交织：供应端智利产量回升但全球减产预期持续，需求端美国经济前景不明；地缘政治及关税政策不确定性加剧市场波动。短期价格或维持区间震荡，需关注美国财政状况及产业政策变化。