“十五五”规划系列研究之三：如何提升居民消费率：路径拆解

核心观点与关键数据

“十五五”规划建议重提“居民消费率明显提高”，释放了未来5年将着力提振居民消费的政策导向。相较于“十二五”规划的“居民消费率上升”和“十五”规划的“居民消费率提高到50%左右”，目标设定更趋科学务实，兼顾了可达性和任务约束性。

中国居民消费率偏低的原因拆解

1. 两因素拆解复盘：

   • 90年代以来，仅“九五”和“十二五”时期中国居民消费率上升。
   • “九五”时期：住房制度改革提振消费倾向，消费率整体提高1.1个百分点。
   • “十二五”时期：完善收入分配制度和社会保障体系，消费率回升3个百分点。
   • 其他时期消费率多数下降，始于本世纪初，至2024年约完成一半恢复进程。

2. 四因素拆解看贡献：

   • 1995年以来中国居民消费率累计下降8个百分点，原因及贡献：
     • 再分配效应拖累消费率2.2个百分点。
     • 财产性收入渠道有待拓宽，拉低消费率1.4个百分点。
     • 劳动报酬占比拖累，拉低消费率0.4个百分点。
     • 平均消费倾向波动最大，累计拉低消费率3.9个百分点，反映社会保障不足和地产财富效应拖累。

“十五五”时期居民消费率提升空间测算

• 不同政策力度下预测结果：
  • 谨慎情形：2030年居民消费率提升2.3个百分点，达到42.2%。
  • 乐观情形：2030年居民消费率提升7个百分点，达到47%。
  • 中性情形：2030年居民消费率提升4.2个百分点，达到44.1%。

居民消费率提升对经济的拉动作用

• 预计未来5年居民消费支出对名义GDP的拉动在2.9-3.9个百分点之间。

风险提示

政策落地不及预期；居民消费能力和意愿提升不及预期。