25年风能展回顾风电观点更新20251102

2025年11月04日10:44 关键词 风电海风装机出海风机海缆管桩需求盈利北京风能展国内海外景气度招标价格毛利率深远海英国产业链 全文摘要 在近期的北京风能展上，行业对风电需求展现出积极态度，特别强调了未来风电新增装机量的目标，陆上和海上风电均呈现快速增长趋势。风电产业链公司正加速海外布局，尤其是在海风领域，海外需求增长显著。值得注意的是，风电行业的盈利状况正在改善，风机和零部件领域的盈利增长尤为明显，预计未来将持续这一趋势。 25年风能展回顾&风电观点更新-20251102_导读 2025年11月04日10:44 关键词 风电海风装机出海风机海缆管桩需求盈利北京风能展国内海外景气度招标价格毛利率深远海英国产业链 全文摘要 在近期的北京风能展上，行业对风电需求展现出积极态度，特别强调了未来风电新增装机量的目标，陆上和海上风电均呈现快速增长趋势。风电产业链公司正加速海外布局，尤其是在海风领域，海外需求增长显著。值得注意的是，风电行业的盈利状况正在改善，风机和零部件领域的盈利增长尤为明显，预计未来将持续这一趋势。整体看来，风电板块前景乐观，尤其是在海风和海外市场方面，建议投资者关注那些拥有海外布局及海风优势的公司。 章节速览 00:00风电行业需求与出口前景展望 对话围绕风电行业展开，重点讨论了北京风能展上发布的行业需求展望，包括国内风电新增装机目标的大幅提升，以及海外市场的强劲增长潜力。国内风电产业链企业正加速出海布局，特别是在海风领域，预期未来将实现规模化订单和出货，有望在全球风电市场占据更多份额。整体来看，风电行业国内外需求均呈现明确的景气趋势。 03:57风电行业景气回升，盈利端迎来修复拐点 风电行业在需求景气的支撑下，盈利端迎来显著修复。风机环节中标价格回升，毛利率环比上升，大型化平稳后成本有望下降。零部件因需求旺盛，供应偏紧支撑价格和盈利水平。预计行业进入量与盈利共振的新周期，短期催化将持续。 06:22风电板块景气周期与投资推荐 国内风电项目推进迅速，深远海项目进入招标阶段，预计明年开始建设。海外市场，特别是英国，通过CFD招标为风电项目提供补贴，国内企业正积极对接。风机价格和毛利率有望在年底改善，风电板块迎来中长期景气周期。推荐海风和海外市场布局的头部企业，估值处于合理偏低水平，具有较大增长空间。 思维导图 发言总结 发言人2 他，长江电信的宋丽，在北京风能展上汇报了风电板块的最新动态和市场观点。北京风能展每年于十月中旬召开，今年展会上展示了风电行业对未来的积极和乐观态度，特别是对国内风电年新增装机容量的预期，目标为不低于120G瓦，其中海风不低于15G瓦，显示出比“十四五”期间的增长有显著提升。此外，风电产业链公司正加快海外扩张步伐，受益于海外市场景气度提升和海风装机量的快速增长。宋丽强调，风电行业正面临新的增长周期，包括量和盈利的双重增长，预期今年将成为风电板块的景气起点，建议重点关注海风和海外市场相关的风电企业。 问答回顾 发言人2问：在最近结束的北京风能展上，产业对未来需求有何积极态度？ 发言人2答：在最近的北京风能展上，我们能明显感受到整个产业对于行业未来需求持积极或乐观态度。特别是通过分析国内需求的更多调研，以及风能展期间发布的“风能北京宣言2.0”，明确了15期间国内风电年新增装机不低于120G瓦，其中海风不低于15个G瓦的目标。这相较于21年到24年的年均陆风60G瓦和海风8-10G瓦的实际装机规模，是一个翻倍的增长状态，即使对比于25年的预期也保持了增长，尤其是海风方面。 发言人2问：海外风电市场的景气度如何？对国内风电产业有何影响？ 发言人2答：海外风电市场景气度较高，尤其是在风机招标规模方面，预计未来几年会有较大增长，特别是在印度、巴西和欧洲等市场增速较快。海风项目方面，今年以来大陆地区以外的海风FID投资和开工规模已超过去年全年水平，欧洲地区实现翻倍增长，并且未来几年欧洲海风招标规模将持续保持高位。因此，在海外市场的高景气下，国内风电产业链头部企业正加快出海布局，部分公司已实现规模化订单签订和业绩增长，未来有望在全球风电市场获得一定份额。 发言人2问：对于盈利端，目前风电行业的状况如何？ 发言人2答：在行业需求景气的支撑下，风电行业的盈利情况总体呈上升趋势。过去由于价格战导致风机环节盈利压力较大的情况从去年下半年开始有所缓解，随着反内卷政策推动行业竞争变化，今年上半年风电整体中标风机价格出现回升，陆风风机价格从去年年底开始上涨并稳定在1500-1600元/千瓦水平，这将体现在后续的盈利修复上。此外，大型化平稳后成本有望下降，带动风机环节看到盈利修复拐点和弹性。同时，三季度部分企业毛利率环比上升，风机制整机制造业务盈利恢复，零部件环节也因需求景气支撑，预计随着26年风机整机采购数量增加，供应偏紧状态将持续，进一步支撑价格和盈利水平保持高位。 发言人2问：关于风电行业的整体景气周期判断是怎样的？ 发言人2答：根据行业层面的情况，我们确认了风电行业已明确进入一个新的景气周期，这个周期具有国内与海外需求共振、量与盈利共振的特点。这种积极的短期催化现象表明，在四季度乃至明年年初，风电行业的景气度将持续向好。 发言人2问：在国内深远海风电项目方面，目前的推进情况如何？ 发言人2答：目前国内深远海风电项目的推进速度非常快，部分项目已经完成审批并进入招投标阶段。例如浙江浙能、山东三峡、中海在海南以及华华联丹东等地的项目都在进行招标或即将启动招标。 发言人2问：您预计这些深远海风电项目何时开始建设并投运？ 发言人2答：我们预计从明年开始，这些深远海风电项目将陆续进入建设阶段，最快可能在2027年初投运。因此，今年将是深远海风电项目启动的一个拐点，将有一波新的项目集中启动。 发言人2问：在海外市场方面，特别是英国市场有何动态？ 发言人2答：对于海外市场，短期内主要关注英国市场。目前英国正在进行第七轮CFD招标，并为海丰项目提供了较大的补贴池子。这次招标预计年底年初结束，入选项目将很快启动，且国内如海南等地的企业正积极对接这些项目。 发言人2问：风机价格和盈利情况如何？ 发言人2答：去年年底陆风风机价格上涨，按照一年左右的交付周期，今年年底到明年年初，市场价格会有所修复，毛利率也将出现明显的上升拐点。因此，风电板块无论在中长期维度还是在景气度上，都迎来了一个新的周期。 发言人2问：对于整个风电板块的业绩表现及未来展望是怎样的？ 发言人2答：今年风电板块的业绩已经开始释放，是一个明确的景气起点。四季度至明年年初，还会有系列催化事件。从长期看，十四五期间，国内外景气共振和盈利、量的增长将带来新的周期。目前风电板块估值合理偏低，随着景气周期到来，整体估值有望提升至30倍以上。我们继续重点推荐风电板块，尤其是海风和海外市场布局较早的企业，如海蓝管桩和风机头部企业，它们的增长持续性、弹性和空间较大，建议重点配置。