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AI需求推动季度业绩创新高；云厂商资本支出强劲，展望积极

2025-11-04 杨天薇,张元圣,蒋嘉豪招银国际 Aaron

中际旭创三季度业绩创下新高，收入达102亿元人民币，同比增长57%，环比增长26%。毛利率提升至42.8%，净利润达31亿元人民币，创历史新高，净利率提升至30.7%。主要得益于800G光模块出货规模效应和硅光解决方案渗透率提升。公司重申“买入”评级，目标价上调至591元人民币，基于28倍2026年预测市盈率，反映云厂商资本开支扩张周期和公司市场领导地位。未来展望显示800G增长势头持续，1.6T硅光产品预计2026年初大规模量产。公司行业龙头地位缓解原材料供应危机，预计供应链瓶颈明年上半年缓解。大型云厂商对AI基础设施的资本支出扩张确认中短期增长前景，谷歌、Meta、微软均上调资本支出指引。主要风险包括AI资本支出不及预期、地缘政治、供应链风险和市场竞争加剧。

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AI需求推动季度业绩创新高；云厂商资本支出强劲，展望积极

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