银河期货造纸板块日报

2025-11-04 银河期货杨建江

市场回顾
- 期货市场：SP01合约报收5306点，涨1.41%。
- 针叶浆现货市场：部分牌号价格上涨10-70元/吨。
- 阔叶浆现货市场：部分报盘上调，山东、广东等市场个别牌号价格上涨10-50元/吨。
- 本色浆市场：山东市场价格上涨50元/吨。
- 化机浆市场：价格僵持维稳。
- 针叶浆报价：布针4870-4880元/吨，乌针5200-5220元/吨，月亮5300-5320元/吨等。
- 阔叶浆报价：乌斯奇4150元/吨，阿尔派4170-4180元/吨等。
- 本色浆报价：金星5100元/吨。
- 化机浆报价：昆河3800元/吨。
重要资讯
- 山鹰华中拟建年产70.6万吨化学浆项目，总投资50亿元。
- 华泰集团签约广西林浆纸一体化项目，建成后可实现年产约40万吨溶解浆、60万吨化学木浆等产能。
逻辑分析
- 针叶浆供需矛盾突出，外盘下调与期货反弹无力共同压制现货。
- 阔叶浆在540美元成本及局部检修支撑下相对抗跌，但港口200万吨以上库存限制上行空间。
- 预计维持“针弱阔稳”震荡格局，短期难现趋势性突破。
交易策略
- 单边：观望为主，激进投资者可择机做空sp12，多sp2601。
- 套利：关注12-1反套机会。
- 期权：观望。

市场回顾
- 现货价格：高白双胶纸山东市场主流成交价格在4600-4750元/吨，部分本白双胶纸价格在4300-4500元/吨区间，价格较上一工作日稳定。
- 原料木浆、木片：山东地区针叶浆银星5500元/吨，稳；阔叶浆金鱼4250元/吨，稳；化机浆昆河3700元/吨，稳。木片市场收购价格变动有限。
- 期货市场：OP2601震荡为主，报收4284点，涨1.47%。
重要资讯
- 双胶纸生产企业库存134.3万吨，环比增幅0.9%。
- ST晨鸣发布2025年第三季度报告，前三季度公司实现营业收入33.48亿元，同比下降83.11%；净利润亏损60.08亿元，同比转亏。
逻辑分析
- 价格已贴近现金成本，工厂挺价意愿增强，且亏损扩大或倒逼进一步转产/检修，供应增量有限。
- 社会需求低迷、库存高企，涨价缺乏成交量配合，短期仍低位僵持，关注11月出版招标能否带来去库拐点。
策略
- 单边：观望，反弹后，偏空操作，等待现货指引。
- 套利：观望。
- 期权：卖出OP2601-C-4400。