银河期货造纸板块日报

2025-09-24 银河期货起风了

市场回顾
- 期货市场：SP主力11合约报收5008点，持平。
- 进口针叶浆：贸易商稳盘出货，广东市场个别牌号价格上探50元/吨；进口阔叶浆：贸易商惜售，个别挺涨，下游采浆理性，高价成交规模一般；进口本色浆及化机浆：交投平缓，价格暂稳。
- 针叶浆价格区间：5000-6600元/吨。
- 阔叶浆价格区间：4150-4280元/吨。
- 本色浆价格区间：4950-5000元/吨。
- 化机浆价格区间：3800-3850元/吨。
重要资讯
- 2025年8月漂白针叶浆进口量61.4万吨，环比-5.0%，同比-10.1%；全年累计574.0万吨，累计同比+1.4%。
- 2025年8月漂白阔叶浆进口量125.8万吨，环比-6.9%，同比-1.4%；全年累计1115.2万吨，累计同比+10.7%。
- 2025年8月阔叶木片进口量125.9万吨，环比-6.1%，同比-1.0%；全年累计1007.3万吨，同比-12.3%。
- 广州南沙区发布台风红色预警，华南地区纸浆贸易或受影响。
逻辑分析
- 宏观情绪稳定，低估值修复驱动市场好转，下方支撑较强，但港口库存偏高、需求平淡，造纸板块开机率偏低，压制纸浆反弹空间。
交易策略
- 单边：SP主力11合约少量试多，背靠上周低点逐步进入。
- 套利（多-空）：观望为主，关注11-1反套。
- 期权：观望。

市场回顾
- 高白双胶纸山东主流意向成交价格4700-4800元/吨，部分本白双胶纸价格4300-4550元/吨，价格稳定。
- 原料木浆、木片：山东地区针叶浆、阔叶浆、化机浆价格稳定；木片市场收购价格主流盘整。
- 期货市场：OP2601震荡下行，报收4226点。
重要资讯
- 金东纸业28万吨/年特种纸技术改造项目造纸车间封顶。
- 2025年8月双胶纸出口数量约5.7万吨，环比降幅9.1%，同比降幅20.9%；1-8月累计出口量56.0万吨，同比降幅4.5%。
- 2025年8月铜版纸出口数量约3.2万吨，环比降幅4.9%，同比降幅27.1%；1-8月累计出口量25.8万吨，同比降幅27.2%。
逻辑分析
- 供应端：前期停产企业逐步恢复生产，但行业盈利承压，个别产线或有检修，预期双胶纸行业供应增加但增量有限。
- 需求端：教辅教材刚需难有支撑，社会订单刚需采购为主。
- 成本端：针叶浆、阔叶浆横盘，成本支撑有限。
策略
- 单边：供大于求格局未变，01合约背靠现货市场价格下沿做空。
- 套利：观望。
- 期权：观望。