公司信息更新报告费用管控效果显著，分红提振股东回报

2025-11-03 开源证券朝新G

核心观点与评级：广州酒家2025年三季报显示业务稳定增长，但考虑到消费环境承压，下调盈利预测，维持“增持”评级。公司拟每10股派发现金红利1.00元，提升股东回报。
业绩表现：2025年前三季度收入42.8亿元，同比+4.4%；归母净利润4.49亿元，同比+0.3%。单Q3收入22.9亿元，同比+4.7%；归母净利润4.10亿元，同比+5.3%。
业务板块：
- 食品业务：Q3营收19.1亿元，同比+6.2%。月饼/速冻/其他食品营收分别同比+1.15%/+11.6%/+43.2%。省外市场增速亮眼，省内市场增长10.2%。经销商数量从二季度末的951家精简至931家。
- 餐饮业务：Q3营收3.8亿元，同比-2.5%，继续承压。
财务状况：
- Q3毛利率39.8%，同比+0.3pct。费用率分别为销售7.2%/管理6.1%/研发1.0%/财务-0.1%，同比有所优化。净利率17.9%，保持稳健。
- 信用减值损失同比扩大42%，影响净利率0.7pct。
盈利预测：预计2025-2027年归母净利润为5.1/5.4/5.7亿元，EPS为0.90/0.95/1.00元，对应PE为18.9/17.8/17.0倍。
风险提示：宏观经济波动、市场扩展不及预期、原材料价格波动等。