豆粕市场分析报告总结
一、市场回顾
2025年10月，豆粕期价震荡整理，加权上涨2.58%，收于2940元/吨；菜粕加权下跌0.74%，收于2367元/吨。国际市场方面，美豆连续上涨11.42%，收于1115.00美分/蒲式耳，美豆粉上涨17.64%，收于321.40美分/吨。
二、基本面分析
- USDA供需报告：全球2025/26年度大豆产量预估为4.2587亿吨，期末库存预估为12399万吨；美国大豆产量预估为43.01亿蒲，压榨量预估为25.55亿蒲，出口量预估为16.85亿蒲，期末库存预估为3亿蒲。
- 中国大豆进口：2025年9月大豆进口量1287万吨，环比增加59万吨，处于历史较高水平。
- 豆粕库存：截止2025年10月26日，油厂豆粕库存100.44万吨，环比增加4.13万吨，处于历史较高水平。
- 养殖利润：外购仔猪养殖利润为-179.72元/头，处于历史平均水平。
- 饲料产量：2025年9月饲料产量31,287,000吨，同比增加5.2%，处于历史较高水平。
三、跨品种分析
- 国产大豆压榨利润：黑龙江地区为74.2元/吨，江苏地区为-122.3元/吨。
- 豆油豆粕比价：大连豆油豆粕期货主力合约比价2.69，处于历史平均水平。
- 菜粕豆粕比价：郑州菜粕与大连豆粕期货主力合约比价0.79，价差-633元/吨。
四、后市展望
中美两国领导人会晤达成农业贸易与阶段性关税缓和共识，中国承诺在明年1月前采购1200万吨大豆，未来三年每年购买2500万吨，美盘大豆期货价格持续反弹。国内豆粕期货及现货价格跟随上行，但油厂压榨利润亏损、养殖需求增加、生猪及家禽存栏偏高水平等因素限制价格上涨幅度。随着中美经贸论坛结束后的关税政策出台，豆粕市场走势将更加明朗，供应充裕而养殖效益不佳将限制价格上涨。
