行情复盘与持仓量变化
12月16日，沪铜期货主力合约收跌0.45%至74390.0元，持仓量减少3719手至140213手。
背景分析
2025年铜矿长单基准加工费降至21.25美元/吨，较2024年下降73.4%，显示矿产端供应持续偏紧，对铜价形成支撑。
后市展望
短期铜价受外部环境影响，预计继续震荡整理；长期来看，能源转型、科技变革、美元宽松周期及全球通胀抬升等因素将推动铜价底部区间稳步抬升。
黄金分析
在地缘扰动和高利率环境下，黄金定价机制转向央行购金驱动，主要受“去中心化”和地缘避险需求支撑。货币属性上，美元信用裂痕凸显黄金去法币化特征；金融属性上，高利率环境下黄金对美债实际利率敏感度下降；避险属性上，地缘冲突（如俄乌、巴以冲突）阶段性推升金价；商品属性上，中国实物金需求上升，人民币金溢价提升投资吸引力。当前美联储降息周期支撑贵金属价格，经济数据增加12月降息预期，全球贸易紧张及地缘政治风险进一步强化避险情绪，利好金价。
沪铜分析
宏观面：政策定调积极宽松，但落地需时，需关注实施节奏。产业面：2025年铜矿长单加工费降至21.25美元/吨，延续供应偏紧趋势，支撑铜价。短期铜价受外部环境影响震荡整理，长期底部稳步抬升。
沪铝分析
铝土矿产量受限，氧化铝供应阶段性收紧，国内电解铝供应增幅有限。供应收缩及成本抬升强化铝价支撑；需求淡季下下游开工或回落，库存回升短期压制铝价。中期出口退税调降或导致内外价差扩大，外盘或强于内盘。长期铝价摆脱地产束缚，受新兴行业（如碳中和）驱动，底部稳步抬升。
沪镍分析
印尼镍铁流入增加供应，二级镍产能释放或导致原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受基建托底但受地产疲软压制，合金需求平稳。中期需关注产能释放及外部不确定性对镍价形成压力。
关联品种
沪铜、沪铝、沪镍、沪金（所属公司：浙江新世纪期货）
