免税消费政策再优化，激发免税消费活力

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2025年11月1日起，财政部等五部门联合发布《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》，推出四项核心政策升级，旨在引导海外消费回流、吸引外籍人员入境消费，为免税店行业注入政策动能。

核心政策及影响

1. 扩大经营品类：将手机、微型无人机、运动用品、保健食品等便于携带的热销商品纳入免税经营范围，并整合优化各类免税店经营品类清单。
2. 放宽审批权限：口岸出境免税店设立、经营主体确定及经营面积审批权限下放至口岸所在地省级部门，提高审批效率并优化布局。
3. 便利化服务：推行“网上预订+线下提货”模式，旅客可提前预订商品，在口岸或提货点凭有效证件提货。
4. 支持国货：国内商品入店销售视同出口，退（免）税，且口岸出境和市内免税店国货经营面积不得少于总面积的1/4，需加大推介力度。

海南离岛免税新政（2023年10月17日发布）

1. 扩大免税商品范围至47大类，新增宠物用品、可随身携带乐器等。
2. 允许国内商品（如服装、咖啡等）入店销售并退税。
3. 调整免税购物年龄至18周岁，扩展适用人群至离境旅客，并允许岛内居民不限次数购买“即购即提”商品。

投资建议
政策利好出入境及离岛免税消费，推动免税店行业结构调整。离岛免税和口岸免税为重要组成部分，政策促进头部运营商经营改善，市内免税店（起步阶段）潜力较大，或带来业绩弹性。受益标的包括中国中免、王府井、海南机场等。

风险提示
宏观经济波动、需求疲弱、政策实施效果不及预期等。