风格切换，AI应用迎来补涨行情

核心观点与事件概述

• 风格切换，AI应用迎来补涨行情：本周全球AI生态加速扩张，产业端、资本端与政策端动作交织，明确未来竞争与落地方向。三大主线为“基础设施升级+应用落地+资本化推进”。
• 基础设施层面竞争加剧：英伟达与诺基亚合推“AI原生”6G网络，高通发布数据中心AI芯片，竞争白热化。算力供给从芯片竞争延伸至能源竞争，谷歌与NextEraEnergy达成长期购电协议，布局“零碳算力”。
• 应用与内容端创新加速：美团开源长视频生成模型LongCat-Video，体现中国在生成式多模态方向的进步，推动广告、教育等场景应用。
• 资本与市场层面热度未减：OpenAI拟上市，英伟达市值创新高，吸引全球资金关注。中国监管与国资加速布局，国务院国资委设立战略性新兴产业发展基金，支持AI等领域发展。

研究结论

• AI应用滞涨原因：短期确定性不足，缺乏爆款单品和顺畅商业模式，业绩能见度低。
• 中期确定性：AI赋能万物终将通过应用端实现，应用端爆发具有中期确定性，空间广阔。
• 关注方向：AI+医药、AI端侧、人形机器人、智能驾驶、AI应用与Agent等分支。
• 中长期趋势：竞争格局将从单一技术突破转向“算力—网络—生态”的协同发展。
• 投资建议：关注具备稳定商业模式、完善生态布局及持续创新能力的企业，留意政策与资本供给放大效应。

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• 东吴电子：炬芯科技（688049）、沪电股份（002463）、芯原股份（688521）
• 东吴传媒互联网：恺英网络（002517）、道通科技（688208）
• 东吴电新：麦格米特（002851）、阳光电源（300274）、盛弘股份（300693）

风险提示

• 美联储降息不及预期
• AI技术发展不及预期