固收+系列报告之三：固收+基金季报分析：三季度业绩向好，规模大幅增长

核心观点与关键数据

• 三季度业绩向好，规模大幅增长：2025年三季度，固收+基金业绩表现良好，单季平均净值增长率为3.27%，较上季度增加；总资产和净资产分别达到27,826亿元和25,158亿元，较上季度大幅增长。基金数量达到1,434只，占全基金市场的10.7%，三季度新发基金48只，同比大幅增加。
• 杠杆率提升：三季度末，固收+基金整体法口径平均杠杆率为1.16，较上季度末增加0.03。
• 不同类型基金表现：可转换债券基金表现最佳，净值增长率达15.3%；平衡混合型基金次之，为11.5%。
• 资产配置变化：债券资产占比最高，为85.4%，较上季度回落2.7%；股票资产占比10.3%，较上季度增加2.3%；可转债占债券资产的8.5%，环比减少0.9%。
• 券种配置：主要持仓债券类型为利率债（21.4%）、金融债（29.9%）和企业发行债券（36.7%），可转债占比9.9%。

研究结论

• 市场环境：三季度债券市场收益率显著上行，呈现“熊陡”特征，10年国债收益率在1.64%-1.92%之间运行；权益市场震荡上行，上证指数呈“稳步突破”态势，中证转债指数“先升后震荡”。
• 优秀基金分析：A基金（平衡混合型）表现亮眼，净值增长率40.85%，主要得益于AI板块重仓及海风、储能等板块贡献。基金在行业配置上展现择时能力，提前切换至三季度末资产组合。

总结

2025年三季度，固收+基金市场整体表现向好，规模和业绩均显著提升。债券资产仍是主要配置，股票资产占比增加。不同类型基金中，可转换债券基金和平衡混合型基金表现突出。优秀基金通过灵活的资产配置和行业择时能力，实现了超额收益。