2025年三季报点评资产质量延续改善，拨备覆盖率提升至270%

核心观点与关键数据

青岛银行前三季度业绩保持稳健增长，营收及归母净利润同比增速分别为5.03%和15.54%，但增速较上半年有所放缓。业绩下降主要受其他非息收入减少和净息差同比降幅扩大影响，积极因素包括扩表强劲和信用成本下降。

业绩细节：

• 利息净收入增速12.00%，净息差为1.68%，同比下降4bp，主要因资产端收益率下降9bp。
• 手续费及佣金净收入增速-3.52%，主要受理财业务手续费收入减少影响。
• 其他非息收入增速-15.46%，主要因债券市场表现弱于上年。
• 信用减值同比多计提2.0%，但计提力度放缓，信用成本为1.21%，同比下降0.13pct。

规模：

• 25Q3末资产、贷款、存款同比增速分别为14.44%、13.34%、12.50%。
• 年初至今存、贷款增量分别为346亿元、497亿元，分别为2024年同期的1.12x和1.18x。
• 25Q3单季度贷款增量与上年同期基本持平，投放以对公贷款为主。

资产质量：

• 25Q3不良率、关注率分别为1.10%、0.55%，环比-2bp和+1bp。
• 拨贷比、拨备覆盖率分别为2.97%、270%。

研究结论

青岛银行扩表保持强劲，不良指标持续改善，拨备进一步夯实，业绩保持稳健高质量增长。上调目标价至6.4元，维持增持评级。

风险提示

信贷需求弱于预期；结构性风险暴露超预期。