根据兴业银行2021年一季报,公司实现归母净利润239亿元,同比增长13.7%,较去年年报大幅回升12.5个百分点。收入增速略有回落,拨备计提压力减轻。一季度净息差同比上升,手续费大幅增长。资产质量向好,不良率较年初下降7bps;关注率较年初下降10bps;一季末拨备覆盖率较年初提升29个百分点。我们维持盈利预测不变,预计公司2021~2023年净利润为734亿元/819亿元/924亿元,同比增长8.4%/11.6%/12.9%,对应摊薄EPS3.36元/3.77元/4.27元;当前股价对应的动态 PE 为 6.5x/5.8x/5.1x ,动态 PB 为0.8x/0.7x/0.6x ,维持“增持”评级。