旺山旺水深度IPO点评

旺山旺水是一家成立于2013年的生物制药公司，重点布局神经精神、生殖健康和病毒感染三大治疗领域。公司已搭建9个创新管线，其中2个处于商业化阶段，4个处于临床阶段，3个处于临床前阶段，并拥有3款仿制药处于商业化或接近商业化阶段。

财务方面，公司收入主要来自对外授权VV116、提供CRO服务以及销售药品。2023年及2024年公司实现收入分别为2.0亿元和0.1亿元，净利润分别为643万元和-2.2亿元，研发开支分别为1.3亿元。2025年首四个月收入和净利润分别为0.1亿元和-1.1亿元，研发开支为0.6亿元。

行业状况及前景，根据灼识咨询数据，全球神经精神药物市场规模预计2024年达2,015亿美元，2035年增至2,510亿美元；中国生殖健康药物市场规模预计2024年达362亿元，2035年增至422亿元；中国抗病毒药物市场规模预计2024年达203亿元，2035年增至403亿元；全球抗病毒药物市场规模预计2024年达1,027亿美元，2035年增至1,276亿美元。

优势与机遇，公司两款核心产品VV116和LV232具有卓越疗效及广泛的适应症扩展机遇，VV116是唯一一款获得国内外全面批准治疗COVID-19的产品，展现出公司强劲的研发实力和效率。公司由专有技术平台赋能的强大内部研发能力推动持续创新，管理团队经验丰富。

弱项与风险，公司面临政策风险、研发进展不及预期、行业竞争加剧、商业化不及预期等风险。

招股信息，招股时间为10月28日-11月3日，上市时间为11月6日，基石投资者无，募集资金约38.0%用于核心产品研发，约27.0%用于其他候选产品研发，约10.0%用于建设青岛工厂，约15.0%用于强化公司销售及营销能力，约10.0%用于运营资金及其他一般企业用途。

投资建议，公司上市市值约57亿港元，考虑公司行业地位、保荐人、港股医药打新市场火热等因素，给予公司IPO专用评分“6.1”，建议申购。