公司或已正式进入强业绩弹性的高速增长期

金银河（300619.SZ）：公司或已正式进入强业绩弹性的高速增长期

核心观点
公司发布2025三季度报告，业绩表现强劲。报告期内，公司实现营业收入13.71亿元，同比增长7.33%；归母净利润0.12亿元，同比增长220.37%。单季度来看，营收7.11亿元，同比增长49.57%，环比增长38.72%；归母净利润0.54亿元，同比增长1593.75%，环比增长125.63%。公司主营业务三大板块进入稳定强增长阶段，锂电设备板块受益于锂电行业扩张及固态电池发展，订单持续增加；有机硅板块稳居行业龙头，利润端强稳定；锂云母提锂板块铷铯盐项目投产推动业绩快速结构性扩张。公司盈利能力提升，成本控制加强，现金流明显改善，运营及回报能力修复。

关键数据

• 2025Q3营收：7.11亿元，同比增长49.57%，环比增长38.72%
• 2025Q3归母净利润：0.54亿元，同比增长1593.75%，环比增长125.63%
• 2025Q3销售毛利率：20.42%，同比提升1.65PCT
• 2025Q3销售净利率：0.3%，同比提升1.66PCT，首次转正
• 经营活动现金流净额：2.56亿元，首次转正
• 总资产周转率：0.32，同比+10%
• 流动资产周转率：0.53，同比+18%
• ROE：0.75，首次转正
• ROA：0.09，首次转正

研究结论
公司进入业绩成长的加速期，业绩弹性和估值属性有望持续性优化。预计2025—2027年营业收入分别为20.50/42.43/59.05亿元，归母净利润分别为0.61/7.83/13.92亿元，对应EPS为0.45/5.85/10.4元/股，PE分别为88.71X/6.87X/3.87X，维持“推荐”评级。

风险提示
项目投产情况不及预期，锂价下行，铷铯盐销售情况不及预期，下游锂电及有机硅行业发展不及预期等。