中美贸易谈判达成基本共识 沪铝价格或有低位支撑

行情复盘

10月27日，沪铝期货主力合约收涨0.61%至21360.0元，持仓量增加9063手至311269手。

背景分析

• 宏观环境：美国9月核心CPI增速放缓，提升美联储降息预期；中美贸易谈判达成共识，降低全球经济风险，整体支撑工业金属上涨。
• 国内经济：9月份规模以上工业企业利润同比增长21.6%，1-9月累计同比增长3.2%，工业企业利润加快恢复，利好工业金属。

产业分析

• 铝土矿：北方持续降雨导致供应受限；几内亚雨季发运量下降，国内到港量减少。库存虽小幅下降但绝对量仍高，货源充裕压制矿价。
• 氧化铝：检修规模较小，整体影响有限。运行产能仍处高位，多数企业利润高于成本，产量维持高位，库存持续累积，价格承压但下跌空间受限。
• 电解铝：供应端铝水直供比例提升，铸锭量低，现货流通货源偏紧；需求端旺季韧性明显，铝棒产量高位，铝板带箔逐步回升。库存延续去化趋势，支撑铝价。
• 废铝：紧张格局未改，破碎生铝资源紧缺，库存持续减少。各国限制政策（如美国豁免、泰国暂停许可、欧洲拟征关税）或导致我国废铝进口下降，价格受支撑。
• 铝合金：废铝价格震荡偏强提供成本支撑，消费端韧性良好，汽车行业年末冲量或推动四季度季节性表现。但产量增加、库存累积限制价格涨幅。

后市展望

宏观层面国内外经济利好工业金属。产业层面，氧化铝供给过剩压力存但下行空间受限；电解铝库存去化提供短期支撑；铝合金库存压力与成本支撑共存，预计继续震荡。