硅锰市场周报：中美达成关税共识，锰矿支撑价格反弹

周度要点小结

• 宏观方面：中美达成关税共识，美方取消91%对华加征关税，自5月14日起生效。
• 海外方面：特朗普宣布解除对叙利亚制裁，沙特承诺向美国投资6000亿美元，美阿达成超2000亿美元交易。
• 供需方面：供应端生产亏损，开工率连续5周下降；成本端锰矿报价回升，铁水产量见顶回落；利润端内蒙古/宁夏现货利润分别为-135/-200元/吨；钢厂采购谨慎，招标价格下跌。
• 技术方面：硅锰主力周K线处于60日均线下方，偏空。
• 策略建议：硅锰震荡运行，关注关税缓和及成本支撑。

期现市场情况

• 持仓量：硅锰期货合约62.05万手，环比下降1.48万手；仓单数量118,187张，环比下降1510张。
• 价差：硅锰1-9合约月差74（+30），硅铁9月合约价差240（-58）。

期货市场情况

• 仓单量下降，硅铁主力合约价差收窄。

现货市场情况

• 内蒙古硅锰出厂价环比上涨50元/吨至5600元/吨，基差-258元/吨（-50）。

产业情况

• 供应：开工率33.6%（-3.93%），日均产量23,250吨（-1325吨）；五大钢种硅锰需求125,632吨（-0.18%），总产量162,750吨（-5.39%）。
• 库存：全国库存207,100吨（+25,300）；钢厂库存天数持稳。
• 成本：北方/南方生产成本分别为5810/6190元/吨，北方利润-160元/吨（+40），南方利润-620元/吨（-30）。

上游情况

• 锰矿：天津港南非锰矿价35元/吨度（+3），澳矿价43元/吨度（+3）；港口库存394.8万吨（+23.1万吨）；南非发运量38.15万吨（-40.39%），澳矿发运量4.67万吨（-23.23%）。
• 电费：宁夏/内蒙古电价环比持平/下降。

下游情况

• 铁水产量244.77万吨（-0.87万吨），同比增7.88万吨；河钢硅锰招标价5700元/吨（-250元/吨）。

研究结论

• 关税缓和支撑商品回暖，锰矿价格回升但供应端亏损，钢厂采购谨慎；硅锰短期震荡，关注成本及需求变化。