商品市场洞察
纯苯方面，绝对估值维持低位，但基本面动能持续减弱，短期不宜盲目抄底。当前纯苯面临下游需求疲软、采购意愿不足以及供应逐步恢复（区域套利重启）的三重压力。近期纯苯价格下跌导致下游利润持续压缩，终端需求保持低迷，固体下游产品库存快速累积。第四季度需求暂无改善迹象，需关注中美贸易摩擦缓和是否带来实际订单边际提升。下游需求疲软下，买方补库意愿低，原料库存维持中性水平（略高于短期需求），短期补库情绪难以改善。11月后更多装置将恢复检修，山东市场价格已跌破5200元/吨，整体仍偏弱。区域套利持续将供应导向华东，整体而言，纯苯绝对估值虽低，但基本面下行压力持续，短期抄底需谨慎。
工业硅方面，期权去库存为市场底部提供支撑。供需来看，供应端，西北地区工厂将逐步复产，部分抵消西南地区硅厂减产影响，但整体供应仍预期下降，11月起可能出现月度环比减产。需求端，11月起多晶硅生产计划将下降，有机硅工厂将进行短期检修。整体呈现供需双弱格局，库存预计11月略有累库，12月转为去库存。短期来看，期权持续去库存为市场底部提供支撑。若期权注册量未超预期，市场抗跌性将增强。短期市场预计维持区间震荡，上方受套保压力制约，下方由期权去库存支撑。鉴于近期期权大幅减仓，建议“回调买入”策略。未来关注重点为新期权注册数量及新疆工厂复产进度。
要闻速递
- 截至2024年末，非金融国企总资产达401.7万亿元（约56.6万亿美元），国有金融企业总资产达487.9万亿元。
- 截至2025年9月底，中国累计装机容量达3.72亿千瓦，同比增长17.5%。其中，光伏装机1.13亿千瓦，同比增长45.7%；风电装机近5820万千瓦，同比增长21.3%。2025年前三季度，电力投资5987亿元，同比增长0.6%；电网投资4378亿元，同比增长9.9%。
- 2025年前三季度，中国新设立外商投资企业48921家，同比增长16.2%；实际利用外资5737.5亿元（808.9亿美元），同比下降10.4%。9月单月FDI同比增长11.2%。制造业吸引外资1500.9亿元，服务业吸引外资4109.3亿元。日本、阿联酋、英国、瑞士投资分别同比增长55.5%、48.7%、21.1%和19.7%。
重要经济数据日历
- 2025年10月27日：规模以上工业企业利润月度报告
- 2025年10月31日：制造业采购经理指数（PMI）月度报告
- 2025年10月31日：文化及相关产业规模以上企业营业收入季度报告
