PX 市场短期震荡偏强，关注 11-1 日历套利和 PTA 空 PX 机会
短期走势震荡偏强，不建议追涨方向性多头，建议关注 11-1 日历套利（多 NOV 空 JAN）以及多 PTA 空 PX（NOV 合约）。昨日 NOV 合约多单大幅增加，市场关注浙江石化未来检修计划——原定 6-7 月检修延期，但具体检修时间未确认。PX 短期冲高回落。
供应端：PX 利润维持高位（PXN 264 美元/吨，PX-MX 差价 170.5 美元/吨），现有装置开工积极性高；福海氯碱 80 万吨 PX 装置重启延迟至 9 月。
需求端：三房巷新 PTA 装置投产，独山能源 25 万吨 PTA 装置检修。聚酯需求旺季逐步复苏，原料提价动能增强，形成正反馈。短期偏强。
苛性钠市场受近月仓单和出口疲软压制
近期期货价格回落，主要受近月仓单和出口压力影响。截至 8 月 26 日，9 月仓单 114 份，主要来自浙江，近月多头交割压力较大，9 月后或出现新仓单。
出口端：Vinythai 新产能投放及日韩供应充足，东南亚供应过剩，出口利润难扩，近期签单疲软。50% 与 32% 苛性钠价差较弱，上行动力不足。
国内需求：需求稳定，非铝需求季节性改善，铝企开工率高位，刚性需求支撑。年底广西预计投产 360 万吨铝产能，广西苛性钠供应紧张，槽罐运输需求外采为主。
价格裂解：片碱-液碱价差已达年高位，后续铝企补库将带动 50% 苛性钠流通，关键看投产进度。山东某铝企苛性钠日销量仍低于消耗量。
结论：仓单短期压制，9 月合约仓单取消后压力缓解；但出口持续疲软将考验旺季强度。
要闻
- 中国能源发展 14 年规划目标按期完成，2025 年能源生产总量超 46 亿吨标煤，非化石能源占比达 20%。
- 中国新能源技术装备全球领先，专利占比超 40%，光伏转换效率、海上风电单机容量等领域屡破纪录，新型储能规模居世界首位。
- 人民币对美元中间价贬值 27 个基点至 7.1188。
风险提示
本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立决策并承担风险。市场有风险，入市需谨慎。
