沪锌周报：伦锌存挤仓风险，国内需求受高盘面抑制

伦锌存在挤仓风险，国内需求受高盘面抑制。

影响因素分析：

• 沪锌12-01月差周环比变动有限；LME锌0-3M升水环比继续走强。
• 沪锌盘面回升，但锌锭现货成交一般，升贴水承压。
• 锌冶炼厂对原料需求旺盛，11月国产锌矿加工费预计下调。
• 国内9月精炼锌产量环比减约4%，同比增逾20%；10月精炼锌产量预计环比增4%、同比增22%。
• 镀锌开工下降，消费不及预期，镀锌管整体走货较差，成品库存增加。
• 本周国内锌锭现货库存续增、同比偏高，上海保税区库存持平。
• 10月13-19日10个重点城市新房、二手房成交面积均环比增、同比降。
• 10月家用空调排产1153万台，较去年同期实绩减18%；冰箱排产863万台，较去年同期实绩减5.8%；洗衣机排产908万台，较去年同期实绩减1.6%。
• 10月狭义乘用车零售预计220万辆，环比-2%、同比-2.6%。

研究结论：

• 伦锌存在挤仓风险，国内需求受高盘面抑制。
• 锌冶炼厂对原料需求旺盛，但加工费预计下调。
• 国内消费需求不及预期，库存增加，市场承压。
• 需关注伦锌挤仓风险及国内需求恢复情况。