沪锌周报：基本面偏空；关注伦锌挤仓风险

2025-07-27 杨磊国联期货淘金曹艳平

沪锌与LME锌市场：沪锌09-10月差周环比继续走弱；LME锌0-3M升贴水周环比有所走弱。
现货市场：盘面高位，锌锭现货成交偏淡；原料充裕、冶炼厂仍挺价，8月加工费预计仍涨。
国内精炼锌产量：7月国内精炼锌产量预计继续攀升，环比增近2%，同比增超21%。
下游需求：黑色金属涨价、镀锌管走货较好，但企业担心后续黑色跌价；镀锌结构件方面，铁塔订单有韧性但其它订单较弱。
库存情况：本周国内锌锭现货库存继续回升、同比偏低，上海保税区库存持平；LME锌库存有所去库、注销占比提高。
宏观经济数据：上周10个重点城市新房、二手房成交面积同比均仍减；7月家用空调、冰箱、洗衣机排产均较去年同期实绩减少；7月1-20日全国乘用车新能源市场零售辆同比增23%，较上月同期减12%；光伏组件7月产量环比减，8月整体排产量环比变化有限。
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