看好科技和周期品种——转债策略月报

市场回顾

• 市场表现：9月权益市场震荡，上证指数下跌0.77%，深证成指、创业板指上涨。中证转债指数上涨0.41%，跑赢权益1.18个百分点。汽车、电子行业转债领涨，社会服务行业转债及正股下跌。
• 估值情况：9月转债估值上行，全市场可转债平均转股溢价率为40.78%，分位数位于2023年1月以来的2.70%。加权平均转股溢价率为42.24%，分位数位于2023年1月以来的7.00%。
• 持有人结构：8月公募基金增持转债，上交所前五大可转债持有者中，公募基金增持92.63亿元。深交所前五大可转债持有者中，基金增持66.96亿元。
• 一级市场动态：9月上市新券较少，市场对新券态度积极。万通液压、福能股份可转债发行已获证监会同意注册批复。

策略布局

• 策略延续：沿用非典型哑铃配置策略，重点配置科技成长，辅以低位顺周期品种。
• 推荐标的：关注热门主题的绩优标的，如道通转债、博23转债、嘉元转债等；关注消费、化工等低位顺周期板块转债，如牧原转债、盛虹转债、中宠转2等。

风险提示

• 国际形势变化影响关税政策，波及进出口行业。
• 行业复苏不及预期。
• 债市超预期调整，压缩转债估值。