黑色建材周报：短期供应收缩，双焦区间震荡

市场分析

期现货方面：焦炭（2601合约）收于1757.5元/吨，环比上涨4.86%；焦煤（2601合约）收于1248.5元/吨，环比上涨5.9%。焦煤现货价格环比上涨，焦炭第二轮提涨逐步落地。

供给方面：

• 焦炭：总日均产量110.70万吨，环比减少0.50万吨；独立焦企产能利用率73.47%，环比减少0.77%；焦炭日均产量64.61万吨，环比减少0.68万吨。
• 煤炭：523家样本煤矿原煤日均产量190.97万吨，环比减少5.1万吨；精煤日均产量76.11万吨，环比减少1.8万吨。

需求方面：

• 钢厂：高炉开工率84.71%，环比增加0.44个百分点；高炉炼铁产能利用率89.94%，环比减少0.39个百分点；钢厂盈利率47.62%，环比减少7.79个百分点；日均铁水产量239.9万吨，环比减少1.05万吨。

库存方面：

• 焦炭：总库存952.60万吨，环比增加3.20万吨；钢厂库存633.20万吨，环比减少6.2吨；独立焦化企业库存58.60万吨，环比增加1.30万吨；港口库存260.80万吨，环比增加8.10万吨。
• 焦煤：总库存3121.44万吨，环比增加74.23万吨。

供需与逻辑：

• 焦煤：产地环保和蒙煤通关受限导致供给环比回落，下游减产和投机需求减弱，缓解采购紧张局面。动力煤降幅收窄，焦煤价格向上驱动减弱，后期关注钢厂减产和产地环保情况。
• 焦炭：产销双降，库存微增，基本面转弱。入炉煤价格上涨导致焦企利润收缩，生产积极性下降，钢厂采购意愿有限，第二轮提涨才刚刚落地。价格提升后焦企生产或有所改善，关注钢厂减产和内蒙古落后产能退出情况。

策略：

• 焦煤：震荡
• 焦炭：震荡
• 跨品种：无
• 期现：无
• 期权：无

风险：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。