二十届四中全会召开，凸显强军战略和航天强国重要意义

核心观点

• 中共二十届四中全会召开，审议通过“十五五”规划建议，提出如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化的目标。
• “十五五”规划聚焦2027年建军百年目标，支撑2035年基本实现国防和军队现代化，强调国防实力大幅跃升。
• 全会强调加快机械化信息化智能化融合发展，加快先进战斗力建设，巩固提高一体化国家战略体系和能力。
• 航天强国依旧是现代化产业体系建设重要内容，需突破关键技术瓶颈，深化重大工程实施，推动产业规模化发展。

关键数据

• 申万国防军工指数过去五年的PE(TTM)分位数为97.0%，各子板块中航天装备PE(TTM)分位数最高为99.8%，航海装备最低为7.8%。
• 本周申万国防军工指数上涨2.81%，板块估值PE(TTM)为74.6倍。
• 本周军工板块融资买入额较上周下降30.89%，融券卖出额较上周下降9.57%。

研究结论

• “十五五”规划将推动国防和军队现代化建设，重点关注陆域、海域、空域、空天等领域的先进战斗力建设。
• 航天强国建设需突破关键技术，深化工程实施，推动产业规模化发展。
• 军工板块估值处于较高水平，但未来发展前景广阔。

建议关注

• 导弹及军工电子：振华科技、鸿远电子、火炬电子、宏达电子、复旦微电、天秦装备、智明达、盟升电子、菲利华、楚江新材、国博电子。
• 航空发动机：航发动力、航发控制、航发科技、航材股份、应流股份、航宇科技。
• 军贸：中航成飞、中航沈飞、中航西飞、航天彩虹、中无人机、国睿科技、航天南湖。
• 新域新质建设：航天智装、航天电子、天银机电、臻镭科技、盟升电子、航天环宇、超捷股份、斯瑞新材、航天彩虹、中无人机、纵横股份、利君股份、广联航空、安达维尔、威海广泰。

风险提示

• 政策调整不及预期；下游需求不及预期；价格调整不及预期；核心原材料材料采购风险；数据更新不及时。