AI眼镜及机器人等AIOT业务取得进展

业绩简评

2025年第三季度，公司实现营收2.17亿元，同比增长12.7%；毛利润1.91亿元，同比增长10.7%；扣非后归母净利润0.41亿元，同比增长68.3%。销售商品、提供劳务收到的现金为2.67亿元，同比增长17.3%，快于营收增速。第三季度末合同负债为2.14亿元，环比增长0.44亿元。净利润增速快于营收增速的主要原因是公允价值变动收益大幅增加（约0.11亿元）和所得税率降低。

经营分析

• 移动智能终端视觉解决方案：第三季度营收1.7亿元，同比增长12.9%。智能超域融合产品已覆盖旗舰至中端机型，并在部分中低端机型实现规模化落地。
• 智能汽车及其他AIoT：第三季度营收0.4亿元，同比增长10.3%。ADAS产品支持L2级辅助驾驶，并与APA系统深度融合，实现全场景智能行车和泊车功能。依托高通Snapdragon Ride平台和舱驾融合平台构建了行泊一体视觉感知辅助驾驶系统。AIOT方面，AI眼镜助力多家公司首款发售，并与知名民用机器人公司建立技术合作。
• 人力资源：公司总人数1,008人，较2024年末增长7.5%。
• 财务收益：公允价值变动收益由2024年第三季度的-0.05亿元转为约0.11亿元，主要系闲置资金购买理财产品实现收益。

盈利预测、估值与评级

预计2025~2027年营业收入分别为9.3/11.4/14.4亿元，同比增长14.0%/22.1%/26.7%；归母净利润分别为2.4/3.7/5.8亿元，同比增长34.7%/53.2%/58.7%。对应PE分别为88.1/57.5/36.2倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 上游芯片缺货风险
• 智能汽车或商拍业务发展不及预期
• 手机产品推广不及预期
• 诉讼败诉风险
• 理财产品利率波动风险